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豬肉價格上漲,豬肉股沒漲!還可以買嗎?

2019-09-03 08:45:16來源:網絡作者:瀏覽:次 分享:
今年下半年以來,豬肉 價格持續上揚,而豬肉股并沒有動,有 投資者不解,豬肉股還可以買入嗎?
  
  豬價上漲原因:產能大幅下行,豬價持續創新高, 利潤兌現成核心關注點
  
  2019年7月我國能繁母豬與生豬存欄 同比-31.9%和-32.2%。能繁母豬存欄量創下歷史新低,跌幅持續擴大。根據養殖規律,母豬到生豬出欄需經歷 13 個月,意味著 13 個月以后的生豬存欄量將受當前母豬存欄影響。能繁母豬的大幅下降表明產能去化的幅度之大, 供給收縮顯著,生豬價格反彈將超越以往歷次周期高點,持續時間也將更長。
  
  2019.8.26,我國部分省市生豬均價為 25.05 元/kg, 環比+3.13%。當前豬價持續創新高,隨著 消費旺季的到來,以及非洲豬瘟對產能去化的影響之大及其持續性,我們認為豬價高位將持續到 2020 年中期。對于上市 公司來說,在豬價高位確定的背景下,利潤兌現成為關鍵。
  
  而當前股價與豬價 背離,部分源于非洲豬瘟疫苗研發進展加速、上市公司月度出欄量數據不及預期等情況,我們認為 短期因素影響投資者信心,隨著公司利潤層面的兌現,股價將迎來新的曙光。
  
  豬肉股未來關注點:母豬存欄量低位致豬價高企時間延長以及 長期集中度提升
  
  未來兩-三年,豬價高企可能性大。2019年7月我國能繁母豬與生豬存欄同比-31.9%和-32.2%。能繁母豬存欄量創下歷史新低,跌幅持續擴大。根據養殖規律,母豬到生豬出欄需經歷13個月,意味著13個月以后的生豬存欄量將受當前母豬存欄影響。能繁母豬的大幅下降表明產能去化的幅度之大,供給收縮顯著,生豬價格反彈將超越以往歷次周期高點,持續時間也將更長。這也意味著,具有高出欄量的生豬養殖戶將在價格相對高位獲得利潤,迎來 業績釋放。
  
  我國生豬養殖以散戶為主,2007年年出欄500頭以下的養殖戶比例為78.2%,至2017年該指標下降為45%。受環保政策、城鎮化以及理性補欄等因素,中小養殖戶補欄進程較為緩慢,而大型養殖戶具備完善的環保解決辦法、融資方式多樣化等優勢,養殖規模持續擴大,搶占 市場份額,因此在過去兩年中,我國生豬規;潭瓤焖偬岣。
  
  2017年我國生豬出欄量為6.89億頭,前22家生豬養殖 企業合計出欄生豬5224萬頭,CR22約7.59%;前5家合計出欄3920萬頭,CR5約5.69%。我國生豬養殖行業呈 現金字塔型,即頭部小、 底部大。隨著散養戶的加速退出,以及大規模養殖場的加速擴張,未來將呈現倒金字塔型。生豬養殖行業具備“大行業、小企業”的行業特征,也就意味著行業空間廣闊,企業未來發展空間巨大。在這個過程中,集中度逐步提升, 龍頭企業將享受自身規模擴張帶來的成長紅利。
  
  綜上,從中短期來看,豬肉股存在利潤兌現的預期,利潤釋放最早在今年第四季度,至少持續至明年上半年。從中長期來看,生豬養殖規;潭忍岣,行業集中度快速提升,利好生豬養殖龍頭企業,可重點關注。

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