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肉價攀升生豬養殖巨虧如舊 靠強烈信仰豬產業指數跑贏大盤

2019-04-09 14:02:13來源:網絡作者:瀏覽:次 分享:

在大盤略顯疲態的狀況下,豬產業鏈依舊表現強勢。

4月8日,截至發稿時,wind豬產業指數上漲逾2%,飆升至1340點,較年初累計上漲88%。

自年初以來生豬養殖企業股價強勢反彈,皆源自于投資者對“豬周期”反轉的強烈預期,盡管上述上市公司一季度業績反轉節奏低于預期,仍沒有澆滅投資者的熱情。

今年以來全國瘦肉型肉豬(110kg)價格一直呈現震蕩上行趨勢,4月8日,全國肉豬均價已經達到15.17元/公斤,而去年同期為10.06元/公斤,同比漲幅高達50.84%,春節以來累計漲幅為46.15%。

同時申萬宏源(5.670, 0.03, 0.53%)預測,下半年生豬價格最高點預計達到20元/公斤,而2020年將會更高,預計高點會達到25-30元/公斤。

周期反轉在即?

春節以來,生豬養殖行業一片唱多之聲。

其主要邏輯莫過于,隨著豬周期拐點臨近,非洲豬瘟肆掠,全國生豬將遭遇持續產能,供給大幅下滑,一方面會導致豬肉價格飛漲,另一方面作為豬肉替代品的禽類也將迎來更多機會,養殖行業深受熱捧。

事實上,行業供給偏緊的跡象已經出現。

農業農村部監數據顯示,全國重點監測的400個縣生豬存欄自2018年12月份以來快速下降。2019年2月份環比下降5.4%,同比下降16.6%。

肉價攀升生豬養殖巨虧如舊 靠強烈信仰豬產業指數跑贏大盤

“生豬產能下降日趨明顯,價格大漲日益臨近”成為行業共識

申萬宏源認為,由于母豬產能的嚴重下降,非洲豬瘟疫情短期內難以根除,在非洲豬瘟疫情常態化下,將對未來生豬產能的恢復造成重大影響。如果非洲豬瘟疫情未得到控制,或者非洲豬瘟疫苗未有實質性突破,產能恢復周期或將為3-5年,未來3-5年生豬供應都將較為緊缺,價格則會經歷一輪暴漲之后維持在較高的水平。

天風證券(10.770, 0.15, 1.41%)也指出,預計4-5月份生豬供給將進一步趨緊,隨著庫存和兩廣短期影響的減弱以及后續需求的逐步恢復,預計4-5月份豬價有望再度加速上漲,預計二季度豬價高點有望逼近18元/公斤。

基于以上判斷,A股市場上演了一場“雞豬齊升天”的行情。

雛鷹農牧、正邦科技、牧原股份(67.140, -0.25, -0.37%)、天邦股份(19.460, 0.27, 1.41%)、新五豐等十余家產業鏈上市公司年內漲幅均超過70%。

越虧越漲

有趣的是,在股價屢創新高的同時,上市公司的業績卻與之背道而馳,不少生豬養殖類上市公司一季度均出現巨額虧損。

其中雛鷹農牧預虧10.2億元—11.6億元、正邦科技預虧3.8億元-4.3億元、牧原股份預虧5.2億元-5.6億元、天邦股份預虧3-3.6億元……

其主要原因在于生豬銷售價雖然有所回暖,但整體均價依然較低,此外因非洲豬瘟、宏觀環境變化等因素,養殖企業成本高企。

早于業績拐點的預期造就了“越虧,越漲”,這一豬產業鏈行情獨特的奇觀。

以正邦科技為例,其一季度預計銷售生豬170萬頭左右;其中,商品豬銷量預計150 萬頭左右,銷售均價11元/公斤左右。而2018年四個季度,正邦科技銷售均價分別為12.59元/公斤、10.36元/公斤、13.86元/公斤和14.12元/公斤。

但2019年以來,正邦科技累計漲幅超過292.66%。

不過,業績暫時的下滑并沒有逼退投資者,在不少賣方看來,積極因素較多。其中上市公司出欄量的高增長,以及部分地區豬價的逐月回暖是重要因素。

如牧原股份3月份銷售生豬數量達到105.1萬頭,較去年3月上漲了5.42%。其一季度累計銷售生豬307.7萬頭,較去年同期的221.5萬頭增長了38.92%。

同時,牧原股份的生豬銷售均價也在上升,3月份銷售均價為13.15元/公斤,比1-2月份上升了36.98%,較月初的9.98元/公斤上漲了31.76%。

天邦股份、傲農生物(17.430, -1.07, -5.78%)、溫氏股份(40.790, -0.49, -1.19%)等也陸續發布2019年3月銷售月報,其3月生豬銷量分別為24.71萬頭、6.8萬頭、200.9萬頭,同比分別增長30%、204%、2%,2019年1-3月生豬銷量分別為76.3萬頭、17萬頭、596.3萬頭,同比分別增長79%、168%、20%。

其中,3月天邦股份生豬銷售均價13.34元/公斤,較1-2月上升314%,溫氏生豬銷售均價14.02元/公斤,較2月上升20.7%。

天風證券指出,當前來看,在大量的產能去化之后,北方疫情重災區的疫情漸趨平穩。在北方重災區有大量產能布局的牧原股份和天邦股份此前受到的影響較大,但是未來有望獲得的修復彈性也有望較大:首先北方重災區價格快速上漲;其次,上市公司產能有望在北方區逐步恢復,在提升量的同時降低成本。

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